德国正在重拾旧习惯 - 丹斯克银行

德国的财政政策正在缓慢但稳定地重新陷入旧的“鹰派”习惯。这可能给欧盟的财政规则改革和欧洲的长期增长前景带来麻烦。

公共投资仍然少得可怜，尤其是在市政层面，在当前融资政策僵局得到解决之前，我们认為德国不太可能在短期内重新成為欧元区的经济强国。

2021上台时，由社会民主党（SPD）、绿党和自由党（FDP）组成的德国“红绿灯”联盟计划在“大胆取得更大进展”的口号下发起雄心勃勃的投资攻势（另请参阅《德国政治观察报》——2021 12月2日，红绿灯闪烁）。但在反复出现的危机之后，联合协议目标的实施遇到了阻力，两党之间的内部分歧——尤其是在融资方面——越来越阻碍政策的实施，而这是重振经济增长前景的关键，尤其是国防能力。

重新陷入财政鹰派…

在自由民主党最近的选举失败后，财政部长林德纳正试图通过吸引财政保守的核心选民来重振其政党的命运。在最近接受德国《莱茵邮报》采访时，他表示将在5月削减2024年预算提案的支出，并主张摆脱过去几年的债务赤字支出，在利率成本上升的情况下恢复平衡预算。过去几周，社民党、绿党和自由民主党之间的紧张局势已经加剧，因為国防、住房和绿色转型的支出需求不断增加，而公共部门的工资也大幅上涨。目前，预计2024年的预算赤字约為14-18亿欧元，根据FM Lindner的说法，这需要通过削减𫔭支来填补，因為他继续排除任何增税的可能性。

但德国新发现的财政鹰派不仅涉及国内财政政策，还涉及欧盟财政规则改革。在一份政策文件中，柏林要求重债国家的债务与GDP之比每年下降1个百分点（债务负担较轻的国家為0.5个百分点），并寻求对欧盟委员会与成员国达成个别财政计划的能力进行更严格的限制。长期以来，柏林一直不信任欧盟委员会作為财政规则执行者的作用，他主张“共同的量化基准和保障措施，这对改革的财政框架至关重要”。為了回应保护关键绿色和数字优先事项支出的呼吁，德国文件建议进行改革，以确保与NGEU等欧盟项目相关的支出得到优惠待遇。德国对定制国家债务削减协议的厌恶与荷兰一样，荷兰也要求制定“共同的数字基准”，但该提案可能会面临高债务负担国家的抵制。如果没有德国的参与，就无法实现有意义的欧盟财政规则改革，我们认為，到2024年初，“旧”SGP规则逆转的风险已经增加。