美国CPI前瞻：能源价格上涨将带来强劲的总通胀数据--10 家主要银行预测

美国劳工统计局（BLS）将于北京时间 9 月 13 日（周三）20:30 公布最重要的通胀指标--美国消费者物价指数（CPI）数据。随著公布时间的临近，以下是 10 家主要银行的经济学家和研究人员对即将公布的美国8 月份通胀数据的预测。

整体通胀率预计為年率3.6%，7 月份為 3.2%；核心通胀率预计年率為4.3%，7 月份為 4.7%。按月计算，总体和核心 CPI 分别為 0.6% 和 0.2%。

道明证券

我们预计该报告将提供更多证据，证明核心部分的连续物价涨幅已有所回落：我们预计月环比将再增长 0.2%，这将是核心部分连续第三个月以该速度增长。相反，总体 CPI 通胀可能加速至月率 0.6%，这主要是由于 8 月份汽油价格飙升。我们假定后者将强劲飙升 11%，侭管其中很大一部分增幅反映了不利的季节性调整。从环比来看，总体 CPI 可能会从 7 月份的 3.2% 上升至 3.6%，而核心部分将失去增长势头，从 4.7% 下降至 4.3%。

加拿大皇家银行经济学研究部

我们预计 8 月份的总体 CPI年率将从 7 月份的 3.2% 上升至 3.6%。这一增长几乎完全归因于全球能源价格的上涨。除能源外，最近几个月美国的物价压力已大幅缓解。食品价格增长已大幅放缓，我们预计 8 月份 "核心"（除食品和能源）物价年率增长率将从上月的 4.7% 放缓至 4.3%。这将使该指标进一步低于去年 9 月 6.6% 的峰值。

NBF

由于本月汽油价格大幅上涨，能源部分可能对总体指数产生了相当大的积极影响。再加上住房成本的健康增长，总体价物价会上涨 0.6%。如果我们判断正确，年率将从 3.2% 上升到 3.7%，这将是近一年半以来该指标的最大增幅。由于二手车价格的下降，核心物价的增长可能会更加低迷（月率+0.3%）。月度涨幅将使年率下降三个百分点至 4.4%，為近两年来的最低水平。

花旗银行

在连续两次月率增长 0.16% 之后，我们预计 8 月份核心通胀将出现更强劲的增长，核心 CPI 月率增长 0.3%。然而，未整数调整0.252% ，核心月率增幅将再次接近 0.2%，侭管与 6 月和 7 月相比，增幅仍然较大。我们还预计住房价格将进一步放缓，一手房租金将上涨 0.44%，业主等值租金将上涨 0.46%。与此同时，总体消费物价指数将强劲上涨 0.6%，这是自 2022 年 6 月以来最强劲的涨幅。这将归因于天然气零售价格的上涨以及公用事业用气等其他能源部分的进一步走强。

荷兰国际集团

在通胀方面，我们预计 8 月份的月度总体读数将出现相当大的跳升，与市场预测相比存在上行风险。汽油价格上涨将是上行的主要驱动力，但我们也看到机票和医疗成本反弹的威胁，以及保险价格上涨。这些因素也可能导致核心 CPI 月率增长 0.3%，而不是前两个月的 0.2%。住房租金的放缓将是显而易见的，但这可能不足以抵消市场预期的影响。侭管如此，核心通胀率的同比增长率将放缓至 4.4%。我们希望在 9 月份的报告中将同比增长率降至 4%，而在 10 月份也不会离 3.5% 太远。我们认為，这次相对坚挺的月度通胀数据只是通货紧缩趋势加剧过程中的一个小插曲。

富国银行

我们预测 8 月份核心 CPI 月率增长 0.18%，相当于年率增长 4.3%。如果实现这一目标，美联储将实现其难以实现的 2% 的三个月年化目标。在核心消费中，大宗商品和住房可能推动了经济减速。然而，我们预计天然气价格约 10%的跳涨将使整体利率升至 0.6%。这将是一年多来总体 CPI 的最大月度跳升，使总体通胀年率达到 3.6%。侭管核心通胀率近期有所上升，但我们认為美联储不太可能在未来几个季度持续实现 2% 的目标。侭管我们预计 8 月份核心商品价格将有所下降，但大宗商品价格正常化带来的通货紧缩势头将逐渐减弱。医疗保险价格的拖累也可能在 10 月份结束，这将為第四季度核心通胀的加速奠定基础。

加拿大帝国商业银行

8 月份的 CPI 将是美联储 9 月份会议前的最后一块拼图。我们预计过去几次疲软的读数将𫔭始形成一种趋势，8 月份的核心 CPI 月率预计将為 0.1%，因為供应链的放鬆将进一步拖累核心商品价格。由于需求稳健，我们预计服务价格将保持坚挺，但将与近几个月的速度持平。有利的基数效应也将有助于推动核心通胀率的 12 个月变化率大幅降至 4.2%。整体 CPI 将因汽油价格上涨而上升至 3.5%。鉴于美联储的立场依赖于数据，并将继续对风险管理的考量作出重大权衡，下行的意外应该会略微利好固定收益市场。

德意志银行

由于 8 月份天然气价格上涨近 7%，总体 CPI（德银预测為 +0.61%，前值為 +0.17%）将创下自 2022 年 6 月以来的最大单月涨幅。然而，核心 CPI（+0.22%，上月為+0.16%）可能会保持相对平稳。根据上述估计，核心 CPI 通胀年率将下降 0.4 个百分点至 4.3%，而总体通胀率将上升 0.4 个百分点至 3.7%，為三个月来最高。由于核心通胀仍相对低迷，我们认為积极势头应会持续，三个月的年化通胀率将下降约90 个基点至2.2%，而六个月的年化通胀率将下降50 个基点至3.6% 。这两个数字都将是 2021 年初以来的最低值。因此，就目前而言，核心数据的利好消息应该会抵消强劲的总通胀数据。然而，风险始终存在，即总体利率上升的时间越长，接下来出现第二轮效应的风险就越大。

丹斯克银行

能源价格上涨可能会使总体 CPI月率 上涨 0.5%（年率上涨 3.6%），但我们预计月度核心 CPI 将再次走低至 0.2%（年率上涨 4.3%）。

澳新银行

我们预测美国 8 月份核心 CPI 月率增长 0.2%。能源价格上涨应导致总体 CPI 月率上涨 0.5%。