货币市场静待杰克逊霍尔会议 - 德国商业银行

本周末，央行和经济学界的所有大人物将在杰克逊霍尔举行会议。过去，联准会主席偶尔会利用这次研讨会的机会宣布重要的政策变革。现在，眾所周知，联准会可能很快就会自 2022/2023 年升息以来首次下调关键利率，也就是说，另一次政策变化临近。德国商业银行外汇和大宗商品研究主管 Ulrich Leuchtmann 指出，这就是為什麽杰克逊霍尔会议比往年更受市场关注的原因。

美元将进一步走软

"现在，每个人都在期待的降息周期不应该是一件特别相关的事情。但事实的确如此。因為这关係到美元套利消失的速度和程度。更重要的是，这关係到联准会如何处理通膨（核心 PCE 為 2.6%，而联准会的目标是 2%）和新出现的经济风险之间的冲突。换句话说，我喜欢称之為'政策反应功能'"。

"从这个意义上讲，这与美联储主席杰伊-鲍威尔是否会在杰克逊霍尔宣布期待已久的降息无关。这也与 9 月、11 月和 12 月的初始降息步伐无关。在 8 月 2 日令人惊讶的美国劳动力市场报告公布后，今年的升息预期有所恢复，但美元汇率却持续走低，这一点不足為奇"。

"重要的是他如何解释和说明这些问题。因為，既然主席的职责是宣布共识，鲍威尔的言论远比联准会的任何个别声音更有意义，无论他们多麽明智。货币市场可能是在為即将发生的事件做准备。如果不是所有市场参与者都对联准会主席在当前水准可能发出的鸽派讯息做好了充分的准备，美元将不得不进一步走软。 "