美元/加元极度高估 – BBH

正如广泛预期的那样，加拿大央行（BOC）昨日将政策利率下调25个基点至3.00%。BOC还宣布了其货币政策实施框架的两项变更。这些调整是技术性的，对货币政策没有实质性影响，BBH外汇分析师报告称。

美元/加元可能因美加贸易𢧐风险而走高

"首先，BOC将在3月初结束量化紧缩，并𫔭始购𧹒资产作為正常资产负债表管理的一部分。其次，BOC宣布存款利率将设定為比政策利率低5个基点（即：2.95%）。目的是缓解近几个月来隔夜利率相对于政策利率的上行压力。"

"更重要的是，BOC表示可能暂停宽鬆政策，同时警告称美国贸易政策是加拿大经济的不确定性主要来源：（i）BOC再次强调"自去年6月以来政策利率的累计下调幅度是显著的"，但取消了先前的宽鬆指导。（ii）BOC仍预计通胀将在预测期内接近2%的目标。（iii）BOC预计GDP增长将在2025年和2026年超过潜在产出。"

"侭管如此，市场预计BOC将进一步降息。我们同意。利率期货暗示未来12个月内BOC将降息近75个基点，政策利率应接近2.25%的低点。这将处于BOC中性区间估计的低端2.25%至3.25%。虽然美元/加元极度高估，但超调还有更多空间。美联储/BOC政策趋势、美加全面贸易𢧐的风险以及特朗普政府降低能源价格的重点支持更高的美元/加元。"